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中通快遞今晚在美上市

發布日期:2016-10-27 點擊量:12360
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cf手游m4a1s觉醒石 www.xnwsj.icu 前不久,圓通快遞剛剛借殼上市,而在今天晚上,中通快遞將在美國紐交所上市。

中通在美上市的另一個標志性意義在于,在美上市的中國概念股紛紛尋求退市,以回歸中國資本市場追求更高估值時,中通做出的與這波浪潮反方向的動作,或許將為其他有意赴美上市企業,測試美國投資者的反應。

這家快遞公司計劃發行7210萬股美國存托憑證,募資約12-13億美元。此次發行的價格定在每股19.5美元,高于之前公司預計的16.5-18.5美元。

凈利潤率高于競爭對手數倍

“五大快遞公司中成長速度最快”是中通在招股書中用于描述自己的話語之一。中通表示,截止2015年底,該公司自2011年至2015年間,年均復合增長率達到超過8成。

這家公司的運送包裹數量從2011年2.79億件增長至2015年的29.46億件。它所依托的,是遍及全國的68個分揀中心及由加盟商運營的23000多個網點。

這一高速增長的背后,則是中通較其他競爭對手高得多的利潤率。招股書顯示,中通2015年營業收入為61億元人民幣,凈利潤13.3億元人民幣,凈利潤率約為22%,高于同期申通的9.9%、圓通的5.9%以及順豐的2.3%。

采用自營模式的順豐對資金需求量較大,利潤率較低——這一點可以理解——但從2015年數據看,中通的利潤率依然高于同樣采用加盟模式的申通、圓通數倍。

但是,從市場規模上看,中通與申通、圓通等公司的份額相差有限:以包裹數量計算,中通與申通、圓通、韻達分別占有14.3%、12.4%、14.7%、10.5%的市場份額;這是中通在招股書中所引述市場研究機構艾瑞的數據。

在加盟模式中,運營商通常負責分揀中心及長途運輸工作,而由各地加盟點負責攬收及上門配送。

相較而言,順豐速運及中國郵政的附屬機構EMS,作為直營模式的代表,占有中國快遞市場8.2%及6.2%的份額。在直營模式中,從門到門到所有服務環節均有運營商自行操辦。

相較于中通在2015年凈利潤率的迅速增長,在2014年,該公司的凈利潤率約為10.4%,與申通(10.1%)、圓通(9.1%)及韻達(9.2%)當年的凈利潤率類似,但目前尚不清楚中通在2015年凈利潤率快速提升的原因。

押注物流業,投資機構曝光

招股書顯示,中通接近6成的股份為管理團隊持有,其中份額最大的董事長賴梅松,以自然人及機構身份持有中通超過3成的股份,并擁有超過8成的投票權。

在外部投資者方面,私募股權投資機構華平投資持有該公司上市前6.1%的股份,系持有份額最大的機構投資者;有接近交易的人士告訴騰訊財經,華平的注資超過3億美元,并以此獲得了中通的董事會席位。紅杉資本跟隨其后,持有5.6%;此外,歌斐資產占股1.6%。

但作為財務投資人,外部機構投資人對于中通的具體運作影響力似乎有限,招股書顯示,華平、紅杉及歌斐等三家已披露機構的投票權分別為1.5%、1.4%及0.4%,合計不到4%。

中國物流行業發展迅猛,這促使投資者將更多注意力投向這一領域。以華平投資為例,除中通外,這家私募股權投資機構還投資了零??煸思用松獺鞍材芪锪鰲奔巴橋淥頭襠獺霸頗衽淥汀鋇?。

“未來中國快遞業將繼續保持高速發展的勢頭”,華平中國區聯席總裁魏臻表示,他的理由在于,中國的消費升級與城鎮化是物流發展的強勁動力。

相較于國內資本市場上市后,股東須得在較長時間內鎖定股份,中通在紐交所上市,給予了投資者以更大的靈活度將所持有的股份變現,但目前尚不清楚投資機構的退出計劃。

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